A nova agência de rating do BCE, Scope, está a colocar mais ênfase nos mecanismos de defesa da zona euro

Uma bandeira grega tremula sobre o estádio Panathena enquanto a colina da Acrópole é vista ao fundo, em 11 de abril de 2014, em Atenas.

A Scope, a nova agência de rating aprovada pelo BCE, é a primeira da zona euro. Analista diz que empresa avalia ferramentas de crise do euro internamente e que as trajetórias da dívida da Itália e da França causam preocupação – ScopeSays que a vitória eleitoral da extrema direita holandesa pode ter impacto de longo prazo na AAA

LONDRES (Reuters) – A Scope, a primeira agência de classificação de crédito da Europa aprovada pelo BCE, promete prestar mais atenção à capacidade da zona do euro de lidar com crises, apesar das preocupações com a Itália e a França, alertando que o resultado das eleições holandesas pode perturbar o país. a cobiçada nota triplo A.

Ao juntar-se ao grupo que em breve terá cinco membros utilizado pelo Banco Central Europeu para avaliar os preços colaterais dos títulos públicos, a Scope, com sede em Berlim, poderá desempenhar um papel importante numa futura crise do mercado financeiro.

Também cumpre uma ambição que os políticos nutrem para o interveniente interno desde o auge dos problemas de dívida do bloco, há 15 anos, quando descidas massivas de agências dos EUA, como a S&P e a Moody's, foram responsabilizadas por alimentar a agitação.

Scope diz que as suas raízes europeias lhe permitem apreciar a forma como a zona euro se construiu, o que é parte da razão pela qual foi a primeira agência a restaurar a classificação de grau de investimento da Grécia, criança-propaganda da crise financeira.

“Uma das nossas características distintivas… é destacar as muitas melhorias no quadro institucional da Europa”, disse Dennis Shen, analista soberano sénior da Scope, quando questionado sobre como a agência define as classificações em relação à S&P, Moody's, Fitch e DBRS Morningstar. Outras empresas na lista do BCE.

“Levamos muito a sério este tipo de melhorias institucionais”, disse Shen à Reuters na primeira entrevista aprofundada da empresa desde que obteve a aprovação do BCE no início deste mês, citando um exemplo de como as medidas de apoio relacionadas com a Covid sobreviverão à pandemia.

O peso da dívida é assustador, embora a zona euro tenha prometido fazer “o que for preciso” e emprestar conjuntamente pela primeira vez durante a pandemia.

Itália, França, Espanha, Portugal e Grécia têm todos rácios dívida/PIB bem acima de 100%, enquanto Chipre é o único membro da zona euro que gasta atualmente menos das suas receitas fiscais no pagamento da dívida do que antes.

Scope atribui uma perspectiva “estável” à Itália, mas Shen disse que os riscos permanecem “dado o fraco crescimento e as perspectivas financeiras”.

É também um dos países que provavelmente será apanhado pelo procedimento de défice excessivo (PDE) da União Europeia nos próximos anos, o que impediria tecnicamente o BCE de utilizar o seu Instrumento de Protecção de Transmissão (TPI) de combate à crise se os mercados voltarem a Roma. .

“A Itália ficará vulnerável se se encontrar num cenário negativo, onde os rendimentos sobem novamente e os mercados não têm certeza se a dívida será elegível para qualquer intervenção do BCE”, disse Shen.

Reuters Graphics A PRÓXIMA CRISE

O BCE utiliza a melhor notação das suas agências aprovadas para determinar o valor colateral de uma obrigação quando os bancos comerciais lhe contraem empréstimos.

O sistema de três níveis atribui AAA a obrigações com classificação A cerca de 5% mais do que uma classificação BBB+ a BBB, qualquer valor abaixo disso é inelegível, a menos que viole as regras do BCE.

Durante a crise da zona euro, a DBRS, sediada no Canadá, ofereceu à Itália uma tábua de salvação, mantendo a sua classificação em A- durante mais tempo do que a S&P, a Moody's e a Fitch, pelo que as obrigações governamentais do país mantiveram o seu valor máximo de garantia num momento crucial.

A Scope, que tem menos de dez analistas soberanos, também elevou recentemente Portugal para A-, mas alertou que a classificação AA da França poderia ser rebaixada com uma perspectiva negativa.

“O Ministério das Finanças está a tomar medidas – isto tem um certo impacto (favorável) na trajetória da dívida, especialmente se for acompanhado por um crescimento mais forte”, disse Chen, que ainda prevê que a dívida da França atinja 112% do PIB até 2028.

Isto não é um bom presságio para qualquer crise futura, quando os níveis de endividamento poderão subir novamente e se espera que o actual ambiente inflacionista contribua para a erosão da dívida.

Shen disse que a vitória do ultradireitista Geert Wilders nas eleições holandesas da semana passada também poderia afetar a classificação.

“Os riscos de governação são uma questão de longo prazo para um dos restantes países soberanos com classificação AAA… Mas a classificação não está necessariamente em risco.”

Reportagem de Marc Jones; Editado por Kirsten Donovan

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27/11/2023 19:20:41
Fonte – Reuters

Tradução“24 HORAS”